偿债高压下，碧桂园启动“债转股”

21世纪经济报道记者 吴抒颖 广州报道

(资料图片仅供参考)

债券展期结果未明，碧桂园已有债权人先行采取行动。

8月30日，碧桂园发布公告称，其与认购人订立认购协议，将发行3.51亿股新股，发行价格为0.77港元/股，较前一个交易日股价折让约15.38%，认购股份的总代价为2.7亿港元。本次发行的股份约为发行后公司总股本的1.25%。

股价跌破1港元/股后启动配股，自然是有隐情。细究这一次配股公告，碧桂园的最终目的是债转股。

在公告中，碧桂园表示，所得款项将用于抵销碧桂园此前根据融资协议欠认购人的部分款项，故此碧桂园也将不会因本次认购事项而收取现金所得款项。同时，碧桂园还将使用内部资源结付本次认购事项承担的专业费用及所有其他相关开支。

这笔贷款的贷款人是同为港股上市公司的建滔集团。根据建滔集团公告，这是一家投资控股公司主要从事制造及销售覆铜面板、印刷线路板、化工产品、磁电产品、房地产发展及投资以及投资业务。

2021年12月1日，建滔集团与碧桂园签订融资协议，向其解除18.8亿港元的定期贷款，碧桂园方面也已同意分期偿还这笔贷款连同利息，首笔贷款为3.19亿港元，建滔股份将通过认购股权部分抵销碧桂园需偿还的上述分期款项结算，此外，碧桂园也已经以现金偿还这笔分期款项剩余的应还款项。

债转股的方式虽然一直在出险房企的讨论范畴内，但是真正执行的却不多见，碧桂园在尚未出险之际作出此种安排，也让碧桂园的投资者对之态度审慎。如果未来大规模采取这种方式进行债权置换，碧桂园的价值几何，的确具有不确定性。

建滔集团则认为，考虑当前股价及市场环境，董事会认为认购事项及认购协议下拟进行的交易能够将应收款项转为公开上市股份以提高流动性及灵活性，因此认购条款属公平合理，并符合其及股东的整体利益。

碧桂园目前正处在债券展期的关键时刻。根据此前出炉的初步方案，碧桂园旗下“16碧园05”拟展期三年，分七期兑付：首付6%(到期后的第1、2、3个月分别支付2%的本金)；2024年9月的本金兑付比例为10%；2025年9月的本金兑付比例为15%；2026年3月的本金兑付比例为25%；最后一期2026年9月的本金兑付比例为44%。

由于投票进展并非十分顺利，“16碧园05”的投票日期也进行了延后，且在近期增加了《关于增加40个自然日宽限期的议案》供投资者投票。这一议案的主要内容是，提请债券持有人同意对将于9月2日到期的“16碧园05”的本金或利息，给予碧桂园40个自然日期限的宽限期。

“16碧园05”本于2023年8月23日至25日召开第一次债券持有人会议，此后 “16碧园05”债券持有人第一次会议的投票时间延长至8月31日。截至今日发稿，“16碧园05”的最终投票结果尚未出炉，碧桂园首只展期债券能否顺利通关，还不确定。

关键词：